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足球投注app来源/官网截图它的要紧挑战是盈利模式单一-买球·(中国)投注APP官方网站
来源丨凤凰网财经《IPO不雅察哨》
Soul卷土重来了。
近日，Soul母公司赴港递交招股书。这家由张璐在2016年创立的匿名臆造酬酢平台，成本之路号称放诞滚动。2021年冲击好意思股，遑急刹车，2022年、2023年两度冲击港股未果。这一次，Soul再次赴港，底气无意来自于终于“扭亏为盈”了。
招股书泄露，在阅历2020年至2022年累计约15亿元的经革新净亏欠后，Soul在2023年业务扭亏为盈，直到2025年闲散盈利，经革新一年最高净利润可达3.6亿。
然则，经革新后的“盈利”仅仅硬币的一面。摆在Soul眼前的上市碎裂并未因此减少，其独到的生意模式伴跟着执续的争议与风险。
来源/官网截图
它的要紧挑战是盈利模式单一，Soul卓越九成的收入依赖于臆造礼物剖判员特权等“心思价值管事”。其次，宏大的平台经管压力也出入相随。Soul的高度匿名机制，曾屡次激发内容审核危急，畴前平台上出现的骗取、软色情等信息让其饱受质疑，在2019年遭受过全网下架整顿。
在传统目生东谈主酬酢赛谈蛊惑力裁减、行业洗牌加快的布景下，这些固有的“负面标签”，仍是Soul必须擢升的坚苦。
01
烧钱换商场，月活增长已见顶
Soul首创东谈想法璐是80后，毕业于中山大学英语文体专科，曾任职于尼尔森和Innext推敲公司。公开信息里，其创业的开端是，苦于找不到相宜的平台共享内心思法，是以在2016年推出了主打“灵魂酬酢”的Soul App。
不得不说，Soul是一家很会给业务“起名字”的公司。商场肃肃的目生东谈主酬酢业务，酿成了它口中的“年青东谈主的酬酢元宇宙”、“AI+千里浸式心思经济”，就连变现业务——“用户充值购买臆造礼物/会员”，也被包装成了所谓“心思价值管事”。
来源/Soul截图
把柄招股书，2022年-2024年、约束2025年8月31日，Soul的收入鉴别为16.7亿、18.5亿、22.1亿，16.8亿，这当中约九成收入来自“心思价值管事”，告白收入仅占一成。
看起来“心思价值管事”是赢利的生意，其合座毛利率达81.5%，然则Soul的净利率却耐久走低，一度如故负数。
主要原因如故销售及营销开支太大了。把柄招股书，2022年至2025年前8个月，其销售及营销开援手续在6亿-8亿之间，占总收入的4成-5成，属于典型的“烧钱换商场”。
这以至是Soul还是改善后的后果，要知谈在2019年到2021年，Soul销售及营销开支鉴别为2.04亿、6.21亿、15.13亿元，占当期总收入的289.1%、124.9%、118%，一年营销的参加远远超出当年的总营收。带来的后果是，2019年Soul的收入还只好7070万元，到2021年暴涨到12.8亿元，但代价是这年经革新净亏欠高达10亿元。
而况值得防范的是，“烧钱换增长”的叮咛并不可执续。这版招股书中，Soul的月活用户在2022年就还是见顶，2025年8月31日2800万月活，较2022年的2940万，下滑5%。而把柄此前的招股书，在2021年，其月活还为3160万。
Soul的主要鼓励包括：Soulgate Holding Limited（执股28.5%，张璐所有）、腾讯系的意像架构（执股49.9%）以及米哈游（执股5.47%）。
玩命烧钱换增长，让Soul欠下太多“债”，也让它的财务数据并不算健康。
2022年-2024年、约束2025年8月31日，Soul净亏欠鉴别为5.1亿、1.3亿、1.5亿、3600万。经革新后净利润鉴别为-2190万、3.61亿、3.37亿、2.86亿。
净利润执续为负的主要原因，如故Soul过往通过一系列金融器用为公司“输血”，导致相关财务成本较高。
2022年到2025年8月31日，Soul的“可赎回股份及赎回义务的金融欠债”高达为110亿、116.6亿、122.7亿、124亿。
所谓“可赎回股份及赎回义务的金融欠债”，指投资东谈主给了公司钱，但拿到的不是庸碌的、长期执有的股份，而是一张附带条目的“欠条”。一般若是公司不可在商定技巧内上市，公司就必须连本带利把这笔钱还且归，相通于东谈主们常传闻的“对赌契约”。
受此影响，2022年至2025年8月，Soul该项欠债的账面价值变动鉴别计入当期损益约4亿元、4.25亿元、4.3亿元和2.9亿元，执续株连了账面净利润。
02
Soul“创收”背后的暗影
月活用户见顶，让平台追忆强化单个用户价值的诞生，其每名付用度户的月均收入从2022年的75.3元高潮到2025年8月的104.4元，但在酬酢媒体平台上对于Soul的吐槽声也在变多。
在某投诉平台上，对于Soul的投诉超5600条，多集合在自动续费、退费贫寒等。
多名破费者反应，在不知情的情况下被扣除了会员续费用度，肯求退款时却遭到拒却。举例，灵验户在10月31日破耗78元购买“超等星东谈主”单季管事，但在11月11日又被以“自动续费”形态扣款54元。该用户暗示，购买及续费时均未收到短信指示，要求退款54元未果，且客服电话耐久为AI接听，指示“东谈主工费事”。
投诉中也触及多起与未成年东谈主破费相关的案例，金额从200多元到16万元不等。
有破费者自称其内容年齿为21岁在校大学生，8岁的侄子使用其微信支付和苹果账户累计在soul充值16万元，要求退款被拒，Soul APP给出的回复是，“经核实该账号无未成年使用陈迹且已完成实名，充值职权还是常到账并收效使用终了，故退款肯求将驳回”，该破费者暗示，“手脚一个大学生的全部积蓄，我还不可退款了？你读大学能拿16万充这个Soul？”
来源/某投诉平台截图
另有投诉指出，2022年有孩子在上网课技巧悄悄使用手机在Soul充值4万多元，问题未取得处治；2025年9月也有未成年东谈主破耗216元购买Soul币进行抽奖，家长以为平台“对未成年东谈主监管不到位”。
手脚目生东谈主酬酢平台，Soul也屡次成为“软色情”与“杀猪盘”骗取的温床。
仅“台州网警”的官方微博账号连年就发布了13条与soul联系的骗取事件。常见手法为：用户在平台闲散目生东谈主后，被带领下载其他APP，以“充值匹配对象”“投资喜悦”等形态骗取财帛。举例，有女士通过Soul匹配一位男性，两边发展为“恋东谈主”，男方以共筑好意思好生涯为由，让女士下载一个能赚“快钱”的投资平台，下注猜大小，最终被骗4.8万元。还有女士在Soul上闲散了一位精英男性，对方称在作念外汇责任，该女性被蛊惑进入某外汇网站炒股，转账96万后发现我方被拉黑，才坚定到被骗。
相通的案例在祥瑞鄱阳、祥瑞梅江等多个官方账号中均有所败露。据媒体2022年统计，两年内公安机关公开的、触及Soul的“杀猪盘”案件已超10起，涉案金额从几万到数百万不等，最高单笔达368万元，累计金额约897万元。
早在2019年6月，Soul就曾因存在淫秽色情等非法非法内容，遭网信办下架。尔后仍屡禁不啻。连年依旧有媒体报谈提到，Soul上仍有东谈主在为软色情内容导流，需要在平台上耸立，才可开启聊天。
屡次出现上述骗局，Soul平台有在加强反诈步履，但在打击乱象的同期，也误伤了不少庸碌用户。在投诉平台及酬酢媒体上，不少用户反应账号被无故封禁。
此外，Soul还曾卷入整个与竞争敌手Uki的生意纠纷。据王法材料泄露，2019年，Soul前审核司理李某指使下属范某在Uki平台注册账号并发布非法内容，之后进作坏心举报，导致Uki被下架。李某、范某后因“毁伤生意信誉、商品声誉罪”被判刑并处罚款，共同补偿Uki公司330万元。对于判决，Soul则发布官方回复称，案件系前职工个东谈主步履，与公司无关，公司对判决经由和后果并不知情。
一边是节节攀升的单用户收入，另一边是不断积累的用户怨气与安全风险。这些接连不断的问题共同指向了平台在经管才略上的短板。在监管日益照看个东谈主信息保护、未成年东谈主集合环境确当下，Soul还需要从根柢上完善机制、正视并系统性地处治这些问题足球投注app，这条路，Soul显然还走得颇为转折。